配资炒 【华泰期货宏观数据跟踪】财政政策等待发力——中国财政系列三
发布日期:2024-09-10 08:41 点击次数:66
北京时间2024年7月22日财政部公布2024年上半年财政收支情况。其中:
一般公共预算收入同比-2.8 %(增值税-5.6 %,个人所得税-5.7 %,印花税-22.9 %、企业所得税-5.5 %;消费税6.8 %、出口退税14.4 %);一般公共预算支出同比2.0 %(社会保障和就业4.2 %;教育0.6 %)。政府性基金预算收入同比-15.3 %(中央8.4 %,地方-17.4 %);政府性基金预算支出同比-17.6 %(中央16.5 %,地方-18.2 %)。
核心观点
■ 一般公共预算
一般公共预算收入:6月一般公共预算收入进度51.8%,低于过去五年同期均值3.0个百分点,较1-5月进一步变慢,显示出实体经济名义增长的压力对于财政收入拖累加深,6月CPI同比增速+0.2%,较5月回落0.1个百分点,低通胀特征依然比较明显。从收入结构来看,6月与经济增长相关的增值税和企业所得税等收入增速几无改善,且从增速变化来看,企业所得税大幅回落而出口退税回落,出口面临的压力上升。其中证券交易印花税同比增速依然-54%,去年8月份“证券交易印花税减半征收”政策影响延续。
一般公共预算支出:6月一般公共预算支出进度47.8%,低于过去五年同期均值1.2个百分点,体现了支出上半年维持谨慎的状态,这也令市场“缺资产”而增持长端债券。从具体支出结构来看,偏强的财政支出主要体现在农林水事务支出(+6.8%)、城乡社区事务支出(+8.0%)等领域,但增速较5月显著放缓。值得注意的是债务付息支出6月同比增速虽然小幅回落至+6.5%,但是自3月以来维持在高位。
■ 政府性基金预算
政府性基金预算收入:6月政府性基金预算收入进度28.1%,低于过去五年同期均值达到7.7个百分点配资炒,年初以来差值进一步扩大,三中全会上提到了消费税下划地方、增加地方附加税等都将补充地方收入来源。从结构来看,我们关注的土地市场的改善依然需要时间,6月国有土地使用权出让收入增速进一步放缓至-18.3%,从5月全国房地产政策拐点,到政策效应释放还需要一定时间,目前房地产市场调整仍未结束。关注地方债务结构的逐渐改善,地方政府第二本帐边际上会迎来改善。